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惠誉将乌拉圭的投资评级定为BBB-,但对通胀、赤字和公共债务提出了警告

发布时间:2020-11-04 编辑:麦金利国际货运 标签: 乌拉圭 热度:104

       世界领先的信用评级机构惠誉国际评级(Fitch Ratings)已确认,乌拉圭的长期外币发行人违约评级(IDR)为“BBB-”,不过展望为负面,尽管该国的表现远好于邻国。负面前景反映了经济增长和公共财政状况的恶化,以及政府遏制这些趋势的计划面临的风险。对大流行的灵活管理凸显了乌拉圭的体制优势,并帮助其经济表现优于其他国家。


     但是,尽管大型纸浆厂项目(UPM)提速,乌拉圭在危机之前就面临着缓慢的增长和衰退,反映出可能持续存在的结构性问题。尽管财政扩张规模较小,但鉴于财政赤字的高起点和对汇率波动敏感的美元化债务存量,预计高公共债务占gdp的比例将大幅上升,并在2020年进一步偏离同等水平的中值。

惠誉将乌拉圭的投资评级定为BBB-,但对通胀、赤字和公共债务提出了警告

      路易斯•拉卡勒•普恩(Luis Lacalle Pou)领导的新一届政府的目标是在2020年之后迅速进行财政整顿,但考虑到国内和外部经济下行风险,在没有新五年预算中预期的高增长率的情况下,这可能很难实现。这些评级还受到强劲的外部流动性、审慎的债务管理实践以及稳定(尽管较低)的经济增长的支持。尽管当局已经制定了在未来几年解决这些问题的计划,但高通货膨胀和美元化以及低金融中介作用抵消了这些优势。低金融中介作用缩小了反周期政策的范围。惠誉项目乌拉圭的经济在2020年将收缩4.6%,相对于同龄人温和下降,反映了其成功的遏制大流行的和不太严重的封锁,芬欧蓝的过渡项目,在GDP数据的巨大重量电信活动(2 q20收缩11%同比16%净的)。


       在定于12月发布的2016年基础GDP数据中,增长率可能会发生变化,因为这些数据可能会重新衡量电信业务,并包括新的活动,也会导致名义GDP上升。惠誉项目增长在2022年反弹2.8%,2021年为2.0%,低于政府的基线从实际工资给予更大的阻力损失和财政紧缩,出口和旅游业风险(大流行,瑞郎汇率相对于邻居,和阿根廷资本管制),和一个更小的贡献从芬欧蓝(负2021 - 2022年作为项目支出下降,在2023 - 2024年和积极的出口开始)。


     惠誉预计,到2020年,中央政府和社会保障(CG+BPS)赤字占GDP的比例将从2019年的4.3%上升至7.3%(扣除“cincuentones”养老金转移),增幅低于同行,但高于官方预测的6.6%。这反映了与大流行有关的收入和支出增长受到的冲击,部分被国有商业银行(BROU)的特别股息抵消。


       5年期预算的目标是通过控制支出增长低于高预期的GDP增长,将CG+BPS赤字在2021年降至占GDP的3.8%,到2024年降至2.7%。该计划的核心是2021年实际主要支出削减4.8%,主要是在运营成本、投资和工资方面,但也反映出所有大流行转移的逐步取消,然后在2022-2024年平均增长2.3%。

       惠誉预计2021年赤字占GDP的比例将放缓至5.2%,2022年为4.8%,因为较低的GDP增长导致支出/GDP的减少幅度较小。惠誉预计,随着工资(福利与工资挂钩)实际下降,养老金压力将得到缓解,但这些支出将超过预算估计,正如2020年已经发生的那样。乌拉圭政府承诺在2021年后恢复公共和私人部门实际工资的压力,以及政治因素可能会让紧缩政策在五年任期后变得更加困难。


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